本文來自：華爾街見聞，作者：卜淑情

特朗普政府的關稅政策，正在全球汽車行業掀起一場腥風血雨。而在這場零和博弈中，日本車企或成為最大輸家。

據央視此前報道，美國總統特朗普在周三簽署行政令，宣布對所有進口汽車征收25%關稅。相關措施將于4月2日生效。

特朗普宣布汽車關稅后，豐田、本田等傳統汽車廠商股價普遍下跌。根據高盛最新預測，若無法轉嫁成本，豐田、本田等日本車企巨頭的利潤將遭“腰斬”，其中日產和馬自達的營業利潤跌幅可能高達66%和34%。更嚴峻的是，日本經濟已站在衰退邊緣，汽車行業帶動的“工資-物價良性循環”也將戛然而止。

全球汽車業的“大逃殺”：日本車企首當其沖

彭博數據顯示，美國每年銷售的汽車中46%依賴進口，而日本車企貢獻了其中130萬輛（另有40萬輛在墨西哥生產）。汽車占日本對美出口的30%以上，美國市場更是消化了日本汽車總銷量的46%。特朗普的關稅政策直接掐住了日本經濟的命脈。

高盛分析師Kota Yuzawa的模型顯示，若日本車企選擇漲價以抵消關稅（漲幅25%），銷量將下滑8%~26%，利潤的縮水幅度將達到6%（豐田）~59%（馬自達）。

但更極端的場景是：車企拒絕漲價，利潤將直接崩塌——豐田損失5700億日元，本田3500億日元，日產1300億日元，馬自達600億日元。

這一后果將是災難性的，根據高盛預測，這一情境下，截至2026年3月的財年，豐田營業利潤下滑11%，本田下滑23%，日產下降66%直接腰斬，馬自達下降34%，其中日產和馬自達受到的影響相對較大，因為它們的出口組合主要來自加拿大和墨西哥。

供應鏈“多米諾效應”，零部件商難逃一劫

關稅的沖擊遠不止整車。日本零部件巨頭如電裝和愛信對美出口的墨西哥/加拿大產零部件價值分別達2200億日元和600億日元。

根據高盛預計，若25%關稅落地，這兩家企業的利潤可能銳減550億日元和150億日元。豐田紡織（Toyota Boshoku）也警告，其墨西哥座椅縫制業務將遭受“重大打擊”。

盡管部分企業寄希望于墨西哥比索貶值或美國減稅政策緩沖沖擊，但分析指出，日本車企近年依靠海外利潤推動的“漲薪潮”已注定終結——利潤蒸發后，裁員和凍薪將成為唯一選擇。

日本經濟“完美風暴”，從衰退到通縮輪回

野村綜合研究所經濟學家Kiuchi Takahide測算，25%的汽車關稅將直接拉低日本GDP至少0.2%，足以將日本推入衰退。更致命的是，汽車業曾是日本打破通縮循環的關鍵：通過海外利潤反哺國內薪資增長。如今這一鏈條斷裂，日本央行5月加息的概率也隨之暴跌。

日本內閣官房長官林芳正雖表態“密切關注事態”，但面對特朗普的貿易大棒，東京幾乎無牌可打。外匯分析師指出，日本唯一能做的或許是推遲貨幣政策正常化，以應對即將到來的經濟寒冬。

本文來自：華爾街見聞，作者：卜淑情