赫德島和麥克唐納群島是南冰洋上的一處荒島，那里沒有任何人類，但生活著許多海豹和企鵝。根據(jù)白宮4月2日發(fā)布的一份關(guān)稅文件，盡管這些亞南極島嶼沒有明顯的出口或進口，但它們?nèi)詫⒈徽魇?0%的關(guān)稅，因為它們是澳大利亞的海外領(lǐng)地。

這只是特朗普在美國時間周三下午宣布的新一輪關(guān)稅覆蓋的對象之一。繼3月宣布對中國、墨西哥和加拿大加征關(guān)稅，對國外鋼鋁全面征收25%關(guān)稅以來，美國總統(tǒng)特朗普如今再次加碼，宣布了迄今為止最廣泛的關(guān)稅政策，包括對所有貿(mào)易伙伴征收10%的關(guān)稅，并對25個被美國政府認定為對美貿(mào)易不公的國家和組織加征兩位數(shù)的“對等”關(guān)稅——即征收該國對美國征收關(guān)稅數(shù)值的一半，中國、歐盟、印度、越南、柬埔寨等均位列“對等”關(guān)稅名單中，遭受10%至49%的進口關(guān)稅，其中柬埔寨稅率高達49%，越南以46%緊隨其后。

美國白宮助理Peter Navarro表示，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅可能會增加收入，相當于1942年第二次世界大戰(zhàn)增稅規(guī)模的三倍，有可能成為美國歷史上最大的增稅。

后經(jīng)美國財政部長斯科特·貝森特證實，從中國進口的商品現(xiàn)在將面臨54%的實際關(guān)稅稅率——這是中國新實施的34%稅率加上特朗普新政府已經(jīng)實施的20%稅率的總和。

不僅如此，特朗普集團還正式撤銷了對從中國小額進口的免稅措施，根據(jù)新規(guī)，自5月2日起，符合原“低值免稅”規(guī)則的商品需支付30%稅率或每件25美元的費用（自6月1日起，每件費用提高至50美元）。

此番調(diào)整的幅度和規(guī)模均超出了此前市場的預(yù)測。

美國有200多個貿(mào)易伙伴和12500個不同的關(guān)稅類別，這份關(guān)稅清單牽連著數(shù)十億甚至數(shù)萬億美元，幾乎是特朗普1.0時期征收關(guān)稅的10倍，根據(jù)“Spoiling America's Golden Age”組織分析，這將每年給美國家庭平均造成大約3500美元的損失。

這一損失第一時間體現(xiàn)在二級市場。萬眾矚目的關(guān)稅計劃讓全球市場迅速做出強烈反應(yīng)，投資者紛紛拋售美國股指，依賴全球供應(yīng)鏈的公司股價暴跌。標準普爾500指數(shù)期貨下跌3%，該指數(shù)預(yù)示著今日股市開盤價。納斯達克100指數(shù)期貨下跌逾4%，道瓊斯指數(shù)期貨下跌約1000點，跌幅2%。

而在北京時間周四當天，日本日經(jīng)225指數(shù)暴跌4.1%，韓國Kospi指數(shù)下跌2.5%，澳大利亞指數(shù)ASX200指數(shù)下跌約2%，追蹤印度等特定國家的ETF下跌約3%，追蹤歐洲的ETF下跌2%，中國ETF下跌3.8%。

大規(guī)模關(guān)稅引發(fā)的連鎖反應(yīng)正牽連著各行各業(yè)，體育產(chǎn)業(yè)尤其是體育實體產(chǎn)業(yè)自然難以幸免。

McKinsey&Company上個月發(fā)布的一篇題為《體育用品2025——新的平衡法：將不確定性轉(zhuǎn)化為機遇》的報告提到，“84%的體育用品高管擔心地緣政治環(huán)境對其業(yè)務(wù)的影響，今年可能增加的關(guān)稅可能會對體育用品行業(yè)產(chǎn)生重大影響，特別是在定價和供應(yīng)鏈管理方面”。

隨著一系列美國關(guān)稅政策的落地，這些憂慮正轉(zhuǎn)化為實際的挑戰(zhàn)。

三月，關(guān)于中國和美元，喜憂參半

把時鐘稍微往回撥一個月，三月對于整個體育產(chǎn)業(yè)來說還算得上喜憂參半。

就在3月12日特朗普宣布加征第二輪關(guān)稅當日，德國運動品牌彪馬（Puma）遭遇了股價暴跌，跌至九年來（到當時）的最低點。

當特朗普政府第一任期對中國進口產(chǎn)品征收關(guān)稅時，迫使許多運動服裝零售商將生產(chǎn)從中國轉(zhuǎn)移到印度尼西亞和越南等國家。這也讓三月對中國關(guān)稅加征之際，包括耐克、阿迪在內(nèi)的企業(yè)并未受到過多損傷。

包括瑞士運動鞋的運動服裝公司On昂跑，其大部分產(chǎn)品在越南生產(chǎn)，在去年，該公司僅從中國采購了7%的服裝與配飾，而90%的鞋類在越南生產(chǎn)，10%在印度尼西亞生產(chǎn)，因此幾乎不受中國進口關(guān)稅的影響，在上個月公布的公司第四季度業(yè)績報告顯示出其強勁的營收能力。

同樣，阿迪達斯當日公布的第四季度銷售額超過預(yù)期，該公司在中國生產(chǎn)的大多數(shù)商品都服務(wù)于中國市場，而進口到美國的商品中只有3%到4%來自中國，因此受中國產(chǎn)品關(guān)稅的影響很小。耐克公司也表示，其在美國銷售的大部分商品都是在越南生產(chǎn)的，安德瑪在美國銷售的商品中僅約有3%是在中國生產(chǎn)的。

相比之下，旗下?lián)碛兴_洛蒙、始祖鳥和Wilson的亞瑪芬集團的情況卻要更緊急。2024年，美國從中國、越南、加拿大和墨西哥進口的產(chǎn)品合計約占全球采購的20%。中國和越南占了這一風險的大部分。例如生產(chǎn)球和球拍的Wilson品牌將會受到最大影響，與2018-19年期間美國上調(diào)中國關(guān)稅時的情況類似，該品牌為NBA、WNBA和NFL生產(chǎn)比賽用球。在美國銷售的中國產(chǎn)商品約占亞瑪芬收入的11%。

著名棒球手套品牌Rawlings是美國認知度最高的棒球品牌之一，并且是美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟MLB的主贊助商。Rawlings在哥斯達黎加（位于拉丁美洲）生產(chǎn)皮革棒球，也不得不面臨關(guān)稅即將帶來的風險。

但體育用品也不止于鞋服。對于南達科他州記分牌制造商達科電子公司（Daktronics）來說，關(guān)稅并非是壞消息，這家因向Intuit供應(yīng)近一英畝大小的Dome顯示屏而聞名的公司，其產(chǎn)品使用的中國半導(dǎo)體早在拜登政府時期已經(jīng)征稅，因此更廣泛的關(guān)稅“對我們的競爭對手打擊比對我們更大，因為我們已經(jīng)支付了一些關(guān)稅”，該公司首席執(zhí)行官Reece Kurtenbach三月關(guān)稅政策發(fā)布后表示。

而高爾夫設(shè)備制造商Topgolf Callaway Brands由于其部分零件來自中國，預(yù)計關(guān)稅將對其利息、稅項、折扣及攤銷前利潤造成500萬美元的不利影響，相當于3400萬美元的銷售成本，該公司預(yù)計今年的收入約為23億美元。

保齡球運營商Lucky Strike Entertainment兩個月前從中國采購了價值2500萬美元的產(chǎn)品，相當于此輪關(guān)稅對其造成100萬美元的損失。

關(guān)稅可能造成美元走弱的影響也難以忽視。

美元兌大多數(shù)其他貨幣一直在走弱，其中的原因很復(fù)雜，但基本上外匯走勢可以用一條經(jīng)驗法則來理解：一個國際貨幣的強弱反映了其經(jīng)濟的強弱——強勁的經(jīng)濟會帶來更強勁的貨幣，因為強勁經(jīng)濟體的利率更高，全球外匯流向更高的回報。美元走弱損害了以外幣購買商品的企業(yè)，比如體育用品制造商的供應(yīng)鏈。

例如，Topgolf Callaway預(yù)計今年美元走弱會給公司帶來6000萬美元的營收損失，是直接關(guān)稅支出的12倍。

在國際聯(lián)盟賽事中，國際冰球聯(lián)盟NHL總裁加里·貝特曼表示，聯(lián)盟可能會受到當前美國和加拿大之間緊張局勢的影響。聯(lián)盟25%的收入來自加拿大俱樂部，而俱樂部所有球員，無論在哪個國家打球，都會以美元獲得報酬，因此，如果關(guān)稅的影響是加元兌美元匯率下跌，這將會帶來一定的損失。該聯(lián)盟目前有七支加拿大球隊，包括多倫多楓葉隊和溫哥華加人隊。根據(jù)CNBC報道的2024年NHL球隊最新估值，NHL球隊平均價值為19.2億美元。

同時，不確定性和關(guān)稅也可能會給NHL的贊助商帶來困難。

相反，對于那些以強勢貨幣出售、以美元報告的公司來說，美元的走弱是相對有利的。Sportradar、Genius Sports和總部在美國的歐洲足球隊的老板，他們收進來的是歐元，歐元兌美元走強勢必為他們帶來額外的收益。同時，還能有助于出口商將美國制造的商品以更低的價格賣到國外。

四月，該來的還是來了

然而，躲過了三月的耐克、阿迪，卻在四月受到了致命一擊，而整個體育用品企業(yè)的布局選擇，所產(chǎn)生的影響也將隨之發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

多年來，中國南部那些開動生產(chǎn)機器的鄰國們一直是那些試圖避開中美貿(mào)易緊張局勢的企業(yè)們十分熱門的選擇，但隨著特朗普總統(tǒng)擴大關(guān)稅目標，這些企業(yè)再也沒辦法將東南亞當作庇護所了，四月的這輪關(guān)稅政策分別對柬埔寨、越南、印度尼西亞、印度征收49%、46%、32%、26%的高額進口稅。

三月或許還可以慶幸的耐克，將感受到越南、中國、柬埔寨和印度尼西亞多重關(guān)稅的壓力。過去20年，耐克一直在努力將其生產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步分散到中國以外的地區(qū)，越南正成為該公司最重要的生產(chǎn)市場。2024財年，越南工廠生產(chǎn)了50%的耐克品牌鞋類和28%的耐克服飾，2020年以來，越南一直保持著這兩個品類制造中的領(lǐng)先地位。

雖然在逐漸減少對中國的依賴，中國依舊是耐克第二大制造市場。中國占耐克服裝制造的16%，占鞋類制造的18%。2024年，印尼工廠占耐克鞋類產(chǎn)量的27%，超過中國，僅次于越南。越南、印度尼西亞和中國的供應(yīng)商生產(chǎn)了其95%的產(chǎn)品。

耐克服裝的第三大生產(chǎn)國是柬埔寨，占該公司服裝產(chǎn)量的15%，柬埔寨的關(guān)稅稅率為49%，是此次公布的所有稅率中最高的。這些數(shù)字不論哪個單拎出來，都將對耐克的后面幾個季度的營收成本造成不小的影響。

耐克鞋的生產(chǎn)布局，此消彼長之下，中國的產(chǎn)量跌到了越南、印尼之下。圖源：Sportico。

關(guān)稅政策公布后，耐克股價美國時間周四開盤前已下跌超過8%。

德國的兩家公司阿迪達斯和彪馬形勢也不容樂觀，歐盟要繳納20%的關(guān)稅，而主要采購國越南、柬埔寨、孟加拉國、印尼和中國則要繳納高達32%至54%的關(guān)稅。印度尼西亞和柬埔寨是阿迪達斯的主要制造中心，到2024年，這兩個國家分別生產(chǎn)其32%的鞋類和23%的服裝。受此影響，阿迪達斯股價下跌9%，跌至一年來最低點，彪馬股價下跌11%，繼上個月下跌9%后，又一次刷新了九年來最低點。

越南也是Ugg和Hoka母公司Deckers Brand的第二大供應(yīng)商國家，截至本月該公司在越南擁有68家供應(yīng)鏈合作伙伴，僅次于其在中國125家供應(yīng)商，Deckers股價在周三盤后交易中下跌近9%。威富公司旗下?lián)碛蠺he North Face、Timberland、Vans等鞋類、服裝和配飾品牌，也嚴重依賴中國和越南。根據(jù)去年12月份披露的信息，該公司約38%的供應(yīng)商在中國，17%在越南，兩國合計占比55%，威富公司股價在周三盤后下跌逾8%。

其他運動服飾制造商，包括lululemon、斯凱奇、安德瑪以及On昂跑周四開盤前股價均下跌了8%至15%。金融分析師表示，這些公司可能無法完全抵消這些關(guān)稅，因為僅抵消對越南征收關(guān)稅的影響就需要提高10%至12%的價格。

中國市場方面，港股上李寧和安踏收盤時分別下降0.51%和1.04%。關(guān)稅的變化對于希望出海打入美國市場的中國品牌來說，雖然早有預(yù)期但無疑已成為需要迫切應(yīng)對的嚴峻課題。

過去三十年來，關(guān)稅大幅降低，使體育產(chǎn)品更加普及、價格更加實惠，對體育產(chǎn)品進口適用的最惠國關(guān)稅從1996年的18%降至2022年的約12%。

日經(jīng)新聞華盛頓支局局長河浪武史撰文指出，特朗普政府毫不猶豫地強制重置了始于1945年布雷頓森林體系的戰(zhàn)后自由貿(mào)易體系。美國的平均關(guān)稅率從3.3%上升至超過20%的水準，全球最為開放的巨大市場正在淪為已開發(fā)國家中最為封閉的孤立市場。

美國一家家居裝飾制造商Baum Essex的首席財務(wù)官Peter Baum更是直言，“這就是全球經(jīng)濟衰退的開始。經(jīng)過80年和五代人的努力，特朗普讓我們破產(chǎn)了”。

目前對于此輪關(guān)稅的分析已經(jīng)有很多，或許唯一提供希望的是這么一類想法：鑒于特朗普的風格和需求，這種不同尋常的高關(guān)稅稅率或許很難被長期執(zhí)行，這次所謂的“對等關(guān)稅”新政，一定程度上亦是特朗普和其他國家進行政治和經(jīng)濟談判的籌碼。

但無論往后的博弈結(jié)果會怎樣，可以確定的是，大多數(shù)國家都將在與美國來往時面對比以往更高的關(guān)稅壁壘，許多公司都將更深層次地卷入其中。大國的齒輪微微調(diào)整，全球貿(mào)易的軌跡就將大大改變，何況是這么一波久違的大動作。這將是全球疫情之后，體育世界再一次面對的集體挑戰(zhàn)。